上證報中國證券網訊（記者 費天元）近期，紅海局勢持續升級。出于安全考慮，法國航運巨頭、世界第三大集裝箱班輪公司達飛集團對旗下多條途經蘇伊士運河的航線采取緊急措施，并將連接歐洲和印度洋的航運服務從蘇伊士運河改道至好望角。

但在地緣局勢緊張的背景下，此前連續攀升的集運價格卻出現松動。2月5日，上海航運交易所公布的SCFIS歐線指數報3472.03點，較前一周下跌0.7%，這是該指數連續第二周下滑。上海國際能源交易中心掛牌的集運指數（歐線）期貨相應回落，主力合約EC2404上周跌幅達15.25%。

業內認為，一方面，隨著紅海局勢趨于長期化，班輪公司紛紛調配船只對歐線運力進行補充；另一方面，2月份進入亞歐航線傳統出貨淡季，需求減弱對即期運價形成壓制。

班輪公司積極調配運力

隨著紅海局勢趨向長期化，班輪公司紛紛調配船只對歐線運力進行補充，以緩解紅海地區運力偏緊的格局。據記者了解，部分中資班輪公司積極響應客戶在困難時刻的運輸需求，持續保障紅海航線貨物準時交付，同時采取嚴格的安保措施確保航次安全通行。

國泰君安期貨航運研究員黃柳楠表示，據不完全統計，1—2月有近10條集裝箱船從其他航線調配到北歐航線。新船投放方面，2024年上半年12000+TEU集裝箱新船數量預計將達到64艘，新船投放數量將超過北歐航線由于繞行而需要新吸收的集裝箱船只數量。此外，班輪公司正通過提高航速、減少靠港等手段彌補繞行好望角所增加的航行時間。

據廣州港南沙集裝箱碼頭分公司提供的信息，近日，中資班輪公司海杰航運積極響應南沙、紅海兩端客戶運輸需求，將FMED地中海北非線加掛馬來西亞巴生港、吉布提港、沙特吉達港、埃及索赫拉港以及約旦阿卡巴港。據悉，新FMED航線首班“安福埃及”輪已于1月中旬靠泊南沙三期碼頭，航線投入船型為4250TEU級別集裝箱船。

海杰航運相關人士向記者表示，為應對紅海緊張局勢，公司采取多項嚴格的安保措施，最大化船舶安全運營系數，確?？蛻衾娴玫奖Ｕ?，包括雇傭專業海上武裝安保團隊和布局物理防御措施防止武裝登輪等。在多項舉措的保障下，公司已在相關海域完成多航次安全通行。

運價重回基本面主導

集運市場具有明顯的淡旺季特征。其中，亞歐航線每年1—2月的運價波動，與中國春節的備貨、復工規律息息相關。

2023年春節假期前四周，集運歐線價格從2022年12月30日的1078美元/TEU，連續跌至2023年1月20日的1014美元/TEU。另據機構測算，2020年至2023年，2月亞洲至歐洲集裝箱貿易量平均較1月下行超30%。

海通期貨航運研究員雷悅表示，從當前現貨市場看，隨著春節假期臨近，現貨運價逐步回調，符合市場預期。根據電商平臺數據，馬士基第7周（對應2月中旬）上海至德國漢堡港參考運價為20英尺小柜2677美元/TEU、40英尺大柜4150美元/TEU，較第6周分別下調小柜148美元/TEU、大柜173美元/TEU。

“考慮到部分工廠開工和出貨往往晚于法定假期，因此春節后的1—2周通常為集運市場季節性低點?！崩讗偙硎?。

黃柳楠認為，需求端來看，海外經濟體去庫周期步入尾聲，雖然存在尋底反彈的可能性，但在季節性淡季的一季度開啟趨勢性補庫概率預期偏弱。撇開進口需求本身的季節性，年內即便海外出現階段性需求總量擴張的格局，但高利率環境下持續的時間和空間都較為有限。

　　業內探尋衍生品運用

自2023年8月18日集運指數（歐線）期貨上市以來，期貨價格跟隨現貨運價出現了較大幅度波動。記者了解到，隨著紅海局勢持續發酵，航運業內也在積極加深對期貨品種的認識，探尋利用衍生品工具控制運價波動風險。

環世物流集團董事會秘書范長平接受上證報記者采訪時表示，總體看來，集運指數期貨將航運與金融有機融合，對航運產業企業強化風險管控起到了不可或缺的作用。他判斷，未來可能有更多的航運企業利用期貨價格進行現貨結算，或者有更多的企業參與期貨交易，以管理乃至轉移現貨難以預期的價格風險。

“我們也正在摸著石頭過河，相信隨著行業對集運期貨的認識逐步加深、全面，未來會有更多產業內資金參與交易?！狈堕L平說。

中信建投期貨研究發展部研究員陳宇灝表示，集運期貨工具的上市有望幫助各類出口企業控制運費上漲的額外成本。舉例而言：

若某出口企業需要在2024年1月完成訂單，實際需要支付運費6000美元/FEU。其可以在2023年12月中旬紅海供應鏈危機爆發后于1200點（大致對應2000美元/FEU的運費水平）買入最近月份的EC2404合約進行套保，今年1月初的期貨上漲行情可以覆蓋實際運費成本從2000美元/FEU上漲至4000美元/FEU的額外成本。

“近期集運期貨波動帶來的高關注度，有助于較為傳統的航運產業理解期貨的套期保值功能，并在未來利用好這一工具最終實現運費成本的控制，從而實現利潤、經營的穩健化，最終提高競爭力?！标愑顬f。